导语
9月9日，6 River Systems宣布将以4.5亿美元(60%现金+40%股份)的价格被Shopify收购。根据收购价格，Interact Analysis估计6 River Systems在2018年的收入在一千万美元的水平。
Shopify不久之前的主营业务还只是在线电商平台，但在今年六月份，Shopify正式宣布将打造一个覆盖全美的物流网络。
尽管目前的客户数量和收入都还非常有限，但6 River Systems的一大亮点是物流机器人部署规模的潜力，其物流机器人的安装规模预计将由2018年底的约200台增长到2019年底的1,000台以上，这对他们未来的业绩增长非常有利。
收购价格是6 River Systems在2018年收入的60倍
Shopify在机器人领域的战略布局和本次收购行为本身并不出人意料，但收购价格高达4.5亿美元-——特别是其中的2.7亿美元将直接以现金支付——令人吃惊。据Interact Analysis估计，此次的收购价格是6 River Systems 2018年营收的60倍，也是6 River Systems 2019年预计收入的近20倍。乍看之下，这一价格有些夸张。我们分析Shopify看重的是6 River Systems在 2018年下半年到2019年间新增的大批安装了它的物流机器人(Chunk)的客户，收入有出现爆发性增长的潜质，且对于Shopify在物流自动化领域的布局非常有利。
另一方面，Interact Analysis预计 6 RiverSystems的客户站点将从2018年底的15个暴增至2019年底的50-60个，2020年也将继续保持这一增速。Shopify同样表示，预计6 River Systems2020年的收入将达到3000万美元。
除了客户站点数量的快速增长之外，还有三个因素保证了6 River Systems未来业绩的增长：
其次，从测试到全面部署的时间正在缩短。因此，我们预计6 River的机器人安装基数将从去年的几百台增长为今年的接近1,400台（见图1）。事实上，我们在一篇更早些时候发布的市场洞察《【机器人】物流AMR未来五年部署量预计超500,000台》中已经预言了物流机器人的显著增长（6 River Systems产品应当被归类为这篇文章中的“人到货”系统）。
图1：6 River System预计增长速度和增长量
最后，6 River Systems以租赁的形式部署了大量机器人。这有利于更为长期和稳定的收入形成以及培养一部分“有黏性的”客户。综合这些因素，4.5亿美元的估值看起来也没有那么夸张。
图2：AMR市场收入预计增长速度
Shopify的战略可能会重蹈Kiva System之殇
Shopify是以全球电子商务平台供应商而闻名，主要业务是帮助中小企业和大型企业建立在线电子商务网络。然而，今年6月份，Shopify宣布正在推出自主的物流网络，并通过这一网络管理和分配其客户库存，这将“……为美国商家提供分布式物流中心网络，并使用机器学习来确保订单的及时交付同时降低运输成本“。因而有了对6 River Systems的收购，希望机器人可以帮助Shopify的合作伙伴降低其物流中心的运营成本，减少交付时间和成本，并提高吞吐量。
在短期内（至少在2021年之前），Shopify计划与许多第三方物流合作伙伴共同运营其物流网络（不包括仓库建设与运营）。这个商业模式中，Shopify将提供软件，通过机器学习和分析优化过的网络配置，以及6 River Systems机器人的部署。这种策略可能对希望追赶亚马逊物流系统的第三方物流企业极具吸引力。但如果Shopify今后考虑对业务进行进一步的吹正整合，也不排除其剥离第三方物流，并对仓库完全实现自主运营的可能。
此外，目前尚不清楚Shopify未来将如何继续服务6 River Systems的老客户。6 River Systems有不少合同年限较长的第三方物流和零售商客户。Shopify表示6 River Systems “还将继续创新和销售他们的仓库解决方案”，此外Shopify发言人补充提到“考虑到6 River Systems自动化的成功与当下需求的旺盛，它的业务一切照常 “，表明Shopify物流网络以外的客户依旧可以使用已有的6 River Systems机器人。但是，客户可能会担忧6 River System解决方案的使用期限，特别是那些对Kiva老客户之殇印象深刻的人。Kiva被亚马逊收购后，亚马逊结束了对这些老客户的解决方案的服务支持，相当于遗弃了这些老客户的物流机器人，导致这些物流机器人成为了一堆过时的废铁。
6 River Systems被收购会让人有些惊讶 – 特别是考虑到公司尚处于起步阶段。然而，我们看到了与今年早些时候亚马逊收购Canvas Technology类似的情况：被收购者目前都还没有已经大批交付的成熟产品。我们看到的是，物流机器人行业目前参与者众多，活跃度也都非常高；而电子商务的蓬勃发展和亚马逊这类巨头的入场又进一步推动了各公司技术的快速发展和行业的变化，使得该行业可以享受高速且可以预见的长期稳定增长，这些因素将持续吸引投资进入这一领域，于此同时，行业的竞争格局也将也将随着更多的整合逐步趋于集中和稳固。
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Ash拥有17年科技领域的市场研究经验， 现任Interact Analysis的研究总监。
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基于扎实的工作的积累和丰富的行业经验，Ash拥有17年科技领域的市场研究经验， 现任Interact Analysis的研究总监。基于扎实的工作的积累和丰富的行业经验，Ash凭借无人机、 机器人和其他能够实现智能自动化的技术的使用方面的专业见解，始终站在行业发展趋势的最前沿， 提供最及时全面的市场情报， 为业内主流厂商所认可。
在担任IHS Markit 副总裁兼高级主管期间， 他领导了该公司的电力和工业技术研究， 管理着由80多名分析师组成的团队， 为全球工业客户提供市场领先的研究， 包括工业自动化、 智能制造、 智能家居、 太阳能与储能、 无人机与反渗透系统、 机器人、 医疗技术、 建筑自动化等领域。他在这些领域的深入经验、 广泛的市场研究和分析经验帮助建立了Interact Analysis， 成为智能自动化研究的新领导者。
